华体会体育12月28日A股展开大反弹，光伏板块领涨，龙头隆基绿能涨停，成交额68.89亿元，名列全市场第一位，阳光电源、TCL中环等多只光伏行业代表性公司股价，也取得了5%以上的涨幅。

　　以隆基绿能2021年11月见顶为标志，光伏行业已经调整足足两年时间。光伏行业股价下跌，固然有机构扎堆、交易拥挤，最后产效应的原因，市场担心基本面恶化也是重要因素之一。

　　在这两年中，确实看到了硅片等产业链部分环节的供应过剩，这反过来又加深了市场对基本面的担忧，从而产生了预期和股价之间的负反馈，股价越跌、预期越差；预期越差，股价越跌。

　　但在年末，市场突然发现光伏行业基本面并不像预期得那么差，甚至可以说表现不错。今年11月，国内新增光伏装机21.32GW，同比增长185%。今年1-11月，国内新增光伏装机163.88GW，同比增长149%。此前市场预期全年新增装机上限为120GW，实际表现已经明显超出预期。

　　从产业链细分环节看，竞争格局比较好的逆变器，5月份以来首次实现出口环比转正。2023年1-11月逆变器出口量约230GW，同比增长49.33%。

　　参考行业过往数据，12月通常是抢装并网的旺季，终端需求有望保持旺盛。今年全年国内新增光伏装机规模将刷新纪录已经是板上钉钉。

　　连续跌两年，几乎没有过像样反弹，光伏绝对称得上“超跌”二字。市场在发动反弹时，选择光伏作为主攻板块，也体现了博超跌反弹策略的高弹性。

　　目前电力设备板块市盈率约为16倍，在所有大类行业中几乎垫底，和钢铁、有色金属估值相当。具体到光伏板块，市盈率只有11倍，在所有电力设备子行业中估值最低。

　　自2020年以来，光伏板块估值最高时一度接近50倍，当下估值水平11倍，已达到了近7年以来的历史低位。

　　光伏较好基本面和较弱预期之间，产生了价值回归的空间。在12月28日反弹中，光伏主题ETF涨幅普遍超过5%，其中光伏30ETF涨停，光伏50ETF涨幅超过9%，这说明抄底资金主要流向了行业大市值公司。

　　接下来的问题是，光伏上涨能不能持续？以大市值公司主导上涨的模式，需要消耗大量资金，这依赖于主流机构持续买入。这两天，狼叔听到了买方机构的不同声音。

　　在近期参加的一场机构内部交流活动中，一位公募基金研究总监认为，光伏行业的供求关系是从“过盛”到“过剩”，三一重工等制造业龙头企业纷纷跨界进入光伏行业，从硅片到组件环节将出现单纯比产能到一体化竞争，这意味着行业格局还不稳定，落后产能会经历出清的过程。此外，新增装机量在2024-2025年预计会出现增速下滑。

　　虽然这只是一家之言，而且是从中长期视角来说，并不影响当下光伏板块“又好又便宜”的反弹逻辑，但狼叔也能觉察到机构投资者对于光伏行业存在比较大的分歧。在连续反弹后，估计有些机构就要逢高减仓、出货了。

　　从交易策略角度说，狼叔建议在市场反弹周期内，当光伏板块成交充沛时首选光伏30ETF、光伏50ETF，板块反弹第一波往往是选个股跑不赢指数，买行业ETF能及时跟上行业整体上涨。第一波反弹之后，市场可能会根据产业链不同环节的情况进行区别对待，逐步出现分化，这时新能源主题或光伏主题的主动型基金，相对ETF更有优势。

　　狼叔个人观点是：先把光伏板块当作跟随大盘反弹的一个交易机会来看，对于反转行情还不能入戏太深。

　　本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问。