在全球经济复苏不及预期的背景下，有这么一条赛道，虽然还保持着高增长的态势（去年1-10月，发电新增装机143GW，同比增长145%），但是，这个领域内卷已经出奇的严重，那就是光伏。

　　去年如果用一个词来直观描述光伏市场的表现，无疑就是随着新产能的逐渐释放，产业链各环节出现的价格下跌，举个简单的例子，年底下游玩家进行组件集采时，组件玩家的报价已经低于了0.95元/瓦，要知道去年年初的时候，这个价格还能维持在1.9元/瓦。

　　不少玩家都在这个市场为了活下去而拼命厮杀，甚至已经开始把盈利能力放到了一边。

　　而在这样的背景下，最近光伏有个细分领域却迎来了久违的大涨，那就是HJT（异质结电池），像北玻股份（002613）等玩家出现了涨停，金刚光伏（300093）也是连涨数日，虽然金刚光伏不出意外要连续五年亏损了（2010年上市以来，公司累计亏损额为6.77亿元），而且资产负债率超过了100%，但是彷佛丝毫没有抵挡投资者的热情。

　　那么，作为下一代光伏技术，HJT的增长到底是回光返照，还是可持续的呢？笔者今天带你来一探究竟。

　　HJT电池之所以能出现，本质上还是电池效率天花板惹的祸，毕竟目前主流的PERC（P型电池）电池最高量产效率已经逼近其效率极限24.5%，所以像TOPCon和HJT这两种新生力量，就异军突起，获得了不少产业玩家的青睐。

　　实话实说，相较于HJT，TOPCon与PERC设备兼容性较好，最近几年在晶科能源（688223）大力发展带动下，TOPCon的发展可以说是十分迅速的，而HJT的优势则在于工序较少，降本的空间较大，两者各有千秋。

　　据笔者初步估算，2022年年国内新增建设和规划中的异质结电池产能已经超过了115GW。据专业机构估计，去年全年国内 HJT 电池出货有望达到15GW，增速高达275%，这个增速在如今这个加速内卷的时代里，实属不易。

　　玩家们也在这个赛道上拼命奔跑，谁也不想丢掉先发优势，比如爱康科技（002610）就孤注一掷，宣布将投资21亿元在江西赣州市建设4.6GW的HJT电池生产项目。

　　但我们如果横向对比一下，你就会发现比学赶帮超的浓厚氛围，像华晟新能源虽然入局HJT领域的时间远落后于爱康科技，但是去年年底时，其已投产HJT产能就已经达到了12GW，累计出货量超3GW。此外，像东方日升（300118）预计今年公司HJT电池的量产效率将达到26%，在转换效率这条路上争取遥遥领先。

　　分析这背后的原因，也是源自爱康科技近期现金流已经吃紧，资产负债率超过了70%，可以说在HJT这条路上，爱康科技起了个大早，赶了个晚集。

　　如果说什么是光伏行业永恒的主题，降本肯定是其中之一，当然HJT电池也不例外。

　　如果我们把HJT产业链拆开，你会发现HJT产业链贯穿硅片、电池、组件环节，由HJT电池组件商、设备生产商、辅材耗材生产商等构成。

　　其实HJT降本的方式有很多，比如双面微晶、光转膜、薄片化、银包铜等等，但如果按照抓住主要矛盾的原则，从HJT的成本来看，低温银浆耗量大、价格高，约占太阳能电池片非硅成本的50%-60%。这样一来，降低银浆消耗量将会大大降低异质结电池的生产成本，比如银包铜银浆可利用铜替代部分银，从而减少银的用量。

　　就以东方日升为例，这些年就通过0BB（无主栅）技术、低银含浆料等手段，显著降低了银浆的成本和使用量，公司预测5分/W的银浆成本目标在今年上半年就能实现。此外，东方日升已经开始全面应用110µm超薄硅片，毕竟硅片成本在整个电池的成本中无疑占比最高，硅片减薄是最直接和最有效的降本手段，

　　所以，玩家都通过技术创新建立降本的“护城河”，在HJT电池领域体现的淋漓尽致。

　　其实，在笔者看来，HJT电池效率和组件功率相对更高，更有可能成为未来主流。但短期来看，传统势力更倾向于TOPCon，最根本的原因在于产线的投资成本更低，和PERC电池产线更相容一些。

　　据专业机构预测，明年，HJT设备订单空间有望突破800亿元，三年复合增速为98%，耗材类市场潜力有望达50亿元，三年复合增速为220%，这个市场增速，或许让不少玩家都心向往之。

　　而目前来看，HJT降本的速度直接影响着其出货量（成本劣势主要是光伏银浆占比太高和设备投资大导致），降本的核心又在于技术创新。所以，没有两把刷子，想进入这个赛道分一杯羹，华体会体育也并不是那么容易。

　　注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。