近日白银价格持续上涨，国内白银主力期货合约周四收盘上涨3%，报收6499元/千克，并再创新高。3月以来，白银累计涨幅超过10%。受白银原料持续走高推动，国内光伏银浆价格也迎来大幅上涨。据机构监测数据，3月21日，细栅正面银浆单日大涨10.14%，最新价已涨至6918.03元/千克，创下自2013年12月以来新高。

　　光伏银浆是电池环节的核心辅材。光伏银浆专门用于太阳能电池片制造，是电池环节成本占比最高的辅材之一。银浆主要由高纯度的银粉、玻璃体系、有机载体构成，其中银粉占比约90%。

　　光伏行业进入N型迭代期，预计2024年TOPCon电池产出有望超过PERC，占比约70%。相较于PERC电池，N型电池银耗提升近1倍。随着N型电池快速放量渗透，光伏银浆用量望持续高速增长。华创证券预计，2024年光伏银浆市场空间总计438亿元，同比+22%，其中正银市场空间425亿元，同比+35%。

　　华创证券指出，N型电池银浆耗量及加工费均较PERC更高，目前LECO银浆已开始放量，有望驱动银浆环节量利齐升。银浆为配方驱动型行业，产能并不决定份额，产品定制化及非标准化决定了与下游合作的稳定性，N型浆料格局预计将进一步向头部企业集中。建议关注技术实力更强的龙头企业：帝科股份，LECO率先放量享受先发红利；聚和材料，自供银粉成本控制能力强。

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