7月13日，钧达股份发布2023年半年报业绩预告，预计扣非归母净利润8.5亿元至10.5亿元，同比增长1330%-1670%。对于业绩大幅增长的原因，公告显示，一是公司在去年将原有汽车饰件业务置出并全面聚焦于光伏电池主业；二是报告期内光伏产业保持高增长，市场需求持续旺盛，“报告期内，公司电池片出货量为11.4GW，同比增长181%。”

　　公告显示，报告期内钧达股份预计实现归母净利润9亿元至11亿元，同比增长230%-300%；扣非归母净利润8.5亿元至10.5亿元，同比增长1330%-1670%；基本每股收益为4.43元-5.42元。据经济观察网记者的不完全统计，截至7月14日，共有1235家上市公司发布了业绩预增公告，其中预增幅度超过1000%的仅57家，而钧达股份凭排1330%-1670%的预增幅度排在第33位，表现不俗。

　　记者留意到，扣非后的净利润是略低于扣非前，但增长幅度却远超前者，为何会出现这一看似背离的现象？对此，钧达股份董办的相关工作人员在接受记者采访时表示，公司上半年非经常性损益项目主要来源于政府补助，金额较小（具体明细数据需通过半年报后续确认）；“而去年同期由于处置汽车饰件业务相关资产取得了较大的非经常性收益”。

　　公告亦指出，上年同期，公司主营业务包含原有增长乏力的汽车饰件业务以及上饶捷泰新能源科技有限公司（以下简称“捷泰科技”）光伏电池业务（51%持股纳入上市公司合并报表）。2022年6月，公司将原有汽车饰件业务置出。2022年7月，公司完成对捷泰科技剩余49%股权收购。华体会体育2022年8月起捷泰科技成为公司100%全资子公司，公司全面聚焦于光伏电池主业。换言之，公司完成主业转型刚刚“一周年”。

　　公开资料显示，捷泰科技是中国较早一批从事光伏电池研发、生产与销售的专业化电池厂商，目前主打182mm以上大尺寸单晶P型ERC及N型TOPCon高效太阳能电池，其产品在市场竞争中具备有利竞争地位。根据东吴证券曾朵红分析师的研究报告，捷泰科技是行业中率先实现N型电池量产的公司之一，而钧达股份亦因此成为电池片领域强有力的竞争者。

　　在完成收购后，钧达股份依靠捷泰科技电池片业务实现了销售收入和盈利大幅的增长。通联数据Datayes！的统计显示，2017年至2021年，公司的归母净利润分别为0.67亿元、0.42亿元、0.17亿元、0.14亿元、-1.34亿元；在2022年7月全面转型后钧达股份不仅成功扭亏为盈，更在当年获得了7.17亿元的上市以来最高归母净利润。2023年一季度，公司的归母净利润为3.54亿元，扣非后同比增长1493%。2023年中报，公司业绩更上一层楼，预计扣非后归母净利润为8.5亿元至10.5亿元，同比增长1330%-1670%。

　　对于业绩的大幅增长，钧达股份在公告中表示，报告期内，上游硅料价格持续下行，推动行业成本下降，刺激光伏产业保持高增长，市场需求持续旺盛。2023年光伏电池环节由P型向N型技术升级迭代，行业N型电池产能相对短缺，N型产品市场供不应求，电池盈利较去年同期迎来提升。

　　公告强调称，“公司率先行业实现N型TOPCon电池大规模量产，成为业内为数不多具备N型TOPCon电池大规模供应能力的专业化电池厂商。报告期内，公司滁州二期年产10GW、淮安一期年产13GW项目投产，N型TOPCon产能规模提升，实现经营业绩大幅增长”。

　　钧达股份在公告中进一步透露，报告期内公司电池片出货量为11.4GW，同比增长181%。其中P型PERC出货量4.84GW，N型TOPCon出货量6.56GW。

　　对于公司这一业绩预增公告，东吴证券的曾朵红分析师于7月13日发布研报称，公司2023年二季度电池片出货量为6.59GW，同增198.19%，环增37.01%；其中PERC/TOPCon出货量2.53GW/4.06GW，环增9.52%/62.4%。“由于2023年二季度滁州二期满产，N型上量明显叠加上游原材料降价，我们测算公司PERC单瓦盈利约6分，TOPCon单瓦净利约12分，N型超额盈利拉大，公司量利双升明显”。

　　曾朵红表示，展望2023年三季度，上游硅料价格跌至底部，电池盈利有望保持坚挺；而钧达股份淮安三期已于2023年二季度末满产，2023年三季度起贡献业绩增量，“我们预计2023年三季度N型出货7GW+。随公司扩产提速，我们预计全年电池出货约32-33GW，其中TOPCon约23GW，占比达70%+，公司在N型时代持续领跑！”

　　这已经是曾朵红在今年内对钧达股份发表的第5份研究报告。记者留意到，不仅是曾朵红，近期众多研究机构纷纷对钧达股份进行调研，并密集发布研究报告。通联数据Datayes！的统计显示，自2022年3月份以来，共有416家机构或个人对钧达股份进行了调研，此前3年（2019-2021年），钧达股份的调研表上是空无一人的，亦几无相关的研究报告；而自今年以来，包括东吴证券、中信证券在内的多家券商共发布了20份钧达股份的研报，报告中一致看好公司在N型TOPCon电池方面的领军优势和发展前景。

　　其中，中信证券的华鹏伟团队在研报中指出，公司研发实力较强，坚持技术驱动思路推进TOPCon规模产业化，并且计划通过激光SE、正面钝化及激光转印等技术，明年TOPCon目标效率进一步提升至25.8%。“随着新技术产能逐步投产，我们预计2023年底公司电池产能达40.5GW以上，其中N型电池产能占比约75%，预计2023年电池出货量约30GW，其中N型电池出货占比70%，有望享受N型电池产业变革带来的超额收益。”

　　而国盛证券杨润思分析师更是在研报中强调，当前光伏电池行业正处于P型向N型技术升级迭代的时期，而钧达股份率先行业实现了N型TOPCon技术的量产。产能结构上看，至2023年底公司将具备9.5GW的大尺寸Perc电池产能及44GW的大尺寸N型TOPCon电池产能，N型先进产能比例行业领先，在行业技术迭代过程中属于迭代优势方。“公司在TOPCon行业内部属于布局最早、量产速度最快、参数领先的头部企业，已构筑了较高的TOPCon技术壁垒。因此，我们认为公司有望依托TOPCon产能获得先发技术红利，实现此轮周期的穿越。”

　　在研究机构一致看好的同时，则是机构投资者纷纷入场建仓钧达股份。据记者的不完全统计，在2021年年报时，钧达股份的机构累计持仓家数仅19家（其中公募基金14家，其他机构5家）；而到了2022年年报，机构累计持仓家数高达328家（其中公募基金318家，其他机构10家），是公募基金重仓股之一。

　　在2023年一季度的十大流通股东名单中，分别出现了公募基金、私募基金、社保基金以及北上资金的身影；其中，百亿基金经理钟帅掌舵的华夏行业景气混合基金持股数277.8792万股，杭州久盈价值精选1号私募证券持有165.9万股，基本养老保险基金一二零六组合持有135.18万股，香港中央结算有限公司持有122.26万股，东方阿尔法优势产业混合基金持有100.46万股。

　　而在2023年6月8日最新的持股统计中，上述机构大多出现了增仓的迹象，且出现QFII机构身影。其中华夏行业景气混合基金持股增加至388.76万股，香港中央结算有限公司持股增加至288.75万股；此外，国寿资产－滁城优势甄选2330资产管理产品和QFII机构UBS AG分别以500万股和248.60万股的持仓首次进入十大股东名单中，分列第六位和第十位。由于6月8日的前十名股东名单入围门槛已经提高至248.60万股，所以此前在一季度有持仓的社保等机构究竟是增仓还是减仓，暂时不清楚。但入围门槛的提高，亦显示了建仓钧达股份的机构在增多，且力度在加大。

　　重点关注金融市场交易主体（主要包括公私募基金、社保基金、证券公司、创司等等），以及华南区上市公司的发展状况。订阅分享