华体会体育原标题：光伏系列报告（76）：国内外装机态势与产业利润分配都显著变化，光伏板块大幅

　　今天分享的是【光伏系列报告（76）：国内外装机态势与产业利润分配都显著变化，光伏板块大幅调整但积极因素在出现】 报告出品方：爱立信

　　国内装机暴增，海外增速趋缓。1-6月国内光伏合计并网约78.4GW，同比大增154%，1-8月国内光伏新增装机达113GW，同比增长154.5%;1-6月组件出口合计106GW，同比增加30.2%。Q3以来，受海外假期、库存、融资成本等影响，出口数据环比出现下降，预计随前述负面因素影响的削弱，海外装机增速有望逐步恢复。

　　产业链价格快速下跌，利润向下游挪移。伴随硅料产能持续投运，硅料价格经历去年底暴跌、年初反弹后，6月中旬降价到6.x万元/吨左右，二线硅料公司普遍亏损，近几个月硅料采购好转，价格止跌回暖企稳；目前硅片、电池、组件价格顺价调整至3.1-3.3元/片、0.69-0.73元/W、1.15-1.3元/W附近，组件价格较年初跌幅约40%。新产能投产、技术差异化造成各环节实际供需格局改变，产业链利润分配逐步由上游硅料、硅片等向下游电池环节转移，新技术溢价也在Q2体现的比较明显。

　　板块估值水平跌至历史低位。2020年7月-2022年10月，光伏板块（884045.WI）PE-TTM基本在30倍以上运行，此后进入估值消化期，目前板块PE-TTM为14倍，是近年以来的低点，低于“2018年531”的估值水平。2023年至今光伏板块下跌29.99%，跑输上证指数30.92个百分点，跑输创业板指数15.33个百分点，主要反应市场对未来需求高增长持续性、供给无序扩张可能导致盈利持续恶化等因素的担忧。

　　行业潜在空间大，融资新政对供给侧影响深远。A股在新能源产业发展中产生了必不可少的关键作用，近年来主流公司盈利好，造血能力增强，但由于竞争态势及新技术的影响，融资力度却在加码。如果后续融资行为能给与制度性约束，对光伏行业的供需态势、长期格局都将是长期的重要利好。从需求端看，2022年国内光伏发电量占比仍仅5%，全球光伏发电在总发电量占比也仅4.5%，潜在的提升空间巨大。后续如果光伏、储能继续降本增效，新能源绿色收益机制形成，再考虑传统电源成本爬升，未来配套储能的光伏发电平价将分阶段、分场景实现，届时光伏对存量发电资产的替代节奏会进一步提速。