系一家提供分布式光伏电站整体解决方案的新能源技术服务商，主营业务包括分布式光伏电站系统集成业务、分布式光伏电站投资运营业务、分布式光伏电站运维服务三部分。2023年上半年光伏组件市场均价从2022年度的1.71元/W下降至1.49元/W，光伏电站初始投资成本的下降，竞争将更加激烈。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 32.13%、25.50%、20.82%、18.34%，受到补贴退坡、光伏组件价格上涨等因素的影响，整体呈下滑趋势。公司光伏贷相关对外担保履行的程序及其合法合规性也受到关注。

　　浙江晴天太阳能科技股份有限公司（以下简称：晴天科技）系一家提供分布式光伏电站整体解决方案的新能源技术服务商，主营业务包括分布式光伏电站系统集成业务、分布式光伏电站投资运营业务、分布式光伏电站运维服务三部分。分布式光伏电站系统集成业务即公司开发、建设并销售电站资产获取收入；分布式光伏电站投资运营业务即公司建设并持有电站资产，通过出售电站所发电力取得收入；分布式光伏电站运维服务即公司为客户提供电站运维服务取得收入。

　　公司抓住行业发展契机，秉承“让更多人用上清洁能源并分享光伏收益”的企业使命，凭借“晴天云”信息化管理优势、丰富的项目经验和专业高效的资源开发能力，报告期内业务规模不断扩大。公司已在浙江、山东、广东、江苏、河南、河北等多个省份开展分布式光伏电站系统集成业务，并在浙江、江苏、辽宁等地投资运营分布式光伏电站。截至报告期末，公司业务累计并网装机容量达2,634.64MW。2023年上半年，公司业务新增并网装机容量505.11MW，占2023年上半年我国分布式光伏电站新增装机容量的 1.23%，位居行业前列。

　　公司主要客户为国央企及上市公司，其中工商业光伏电站投资者包括国家电网、国家能源集团、南网综合能源公司等，户用光伏电站投资者包括锦浪科技、越秀租赁、国电投集团等。

　　此外，户用光伏企业正泰安能申请在上交所上市，目前仍处于问询状态。深耕户用光伏领域，正泰安能主要靠着卖户用光伏电站，一年入账超过135亿元，并且持续保持盈利状态。这也吸引了鋆昊资本、工商银行、红杉中国、IDG资本、国家绿色发展基金、中国银行、中俄能源基金、南网建鑫基金、越秀产业基金等投资者入股，而正泰安能的估值最终也超过310亿元。

　　本次发行前公司总股本为6,496.9895万股，本次拟公开发行股份不超过2,165.6632万股，不涉及股东公开发售股份，本次发行的股份占发行后公司总股本的比例不低于25.00%。

　　公司的控股股东为晴科控股，晴科控股直接持有公司2,205.0720 万股股份，占公司股本总额的33.9399%。

　　公司的实际控制人为自然人丁一波，合计控制公司58.6041%股份的表决权。

　　晴天科技此次拟募集资金约6.40亿元，公司本次募集资金拟投资项目围绕主营业务进行，扣除发行费用后募集资金净额将投资于以下项目：

　　公司选择的上市标准为《深圳证券交易所股票上市规则》第三章第一节3.1.2款中第（一）项：最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或者营业收入累计不低于10亿元。

　　光伏发电行业近年来行业支持政策频出，发展潜力巨大；从事光伏电站系统集成业务的企业日益增多，国内部分光伏产品制造企业、甚至主营业务不包含光伏发电的公司也开始涉足光伏电站系统集成业务领域。

　　目前行业内企业如晶澳科技、固德威、合纵科技、正泰电器、阳光电源、天合光能、阿特斯、禾迈股份、中来股份等，行业外企业如创维集团、海尔集团、TCL等家电企业均已布局分布式光伏电站市场。目前分布式光伏电站市场行业集中度较低，服务商众多，行业中主要服务商市场占有率通常在10%以下，市场竞争充分。

　　2023年上半年光伏组件市场均价从2022年度的1.71元/W下降至1.49元/W，光伏电站初始投资成本的下降，也将导致更多竞争者加入行业，行业竞争将更加激烈。

　　若公司未能持续提高自身开发能力、建设技术以应对市场竞争，随着竞争者数量的增加，竞争者业务规模的扩大，公司未来可能存在市场空间受到挤压、盈利能力下降的风险。

　　对此上交所要求发行人说明在同行业可比公司光伏全产业链布局，而发行人仅从事分布式光伏电站集成建设业务的背景下，发行人是否具有竞争优势。

　　综上，公司与同行业可比公司的业务在产业链中的位置存在一定差异。能辉科技与公司类似，主要从事光伏电站系统集成业务，同时运营少部分光伏电站。天合光能主营业务覆盖光伏电站产业链上游、中游及下游；正泰安能母公司正泰电器业务覆盖光伏电站产业链上游，正泰安能业务包括光伏电站系统集成业务、光伏电站投资运营业务；晶科科技业务包括光伏电站系统集成业务、光伏电站投资运营业务，以光伏电站运营业务为主；芯能科技业务主要为光伏电站投资运营，涉及少量光伏电站系统集成业务及组件生产业务。正泰安能、天合光能、晶科科技采用“滚动开发”的模式进行光伏电站开发、运营和销售，故其光伏电站系统集成业务及光伏电站运营业务规模均较大。2022年度，公司光伏电站装机规模大于晶科科技、能辉科技、芯能科技，仅小于正泰安能、天合光能，具备较好的市场占有率。

　　公司同行业可比公司中，正泰安能母公司正泰电器、天合光能业务涉及上游电池片生产。正泰电器、天合光能均成立于1997年，成立时间较长，因此其主营业务覆盖面较广。根据工信部数据显示，2022年我国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357,000MW、318,000MW、288,700MW，而2022年度我国光伏电站装机规模总量为87,408MW，2022年度全球光伏装机容量为240,000MW，产业链上游电池片及组件产量十分充足，可以覆盖下游电站行业需求。根据中国光伏行业协会预计，2023年我国组件产量将超过433.1GW，产能将进一步提升。且我国组件生产商众多，市场价格较为透明，单个组件厂商难以影响市场价格，不同组件厂商之间组件毛利率较为接近，行业竞争激烈。故业务涉及产业链上游不会形成特有资源优势或因控制上游资源渠道，从而获取明显的竞争优势。

　　全球前五大组件出货厂商2022年度组件业务平均毛利率仅为12.42%，且各家之间毛利率较为接近，表明当前组件市场供应充足，竞争激烈。未来随着多家上游企业硅料、组件扩产项目的实施，我国硅料、组件的供应完全可以满足光伏电站市场需求，故上游组件来源并不成为限制公司未来系统集成业务发展的因素。业务覆盖上游组件生产的竞争对手也无法因控制上游资源渠道，从而获取明显的竞争优势。

　　由于组件整体技术的发展，组件生产厂商需要进行持续技术革新，避免产品性能落后而失去市场份额。目前我国市场中仍以P型组件为主，但未来随着N型组件产能释放，N型组件市占率将逐步提升。且在过去一年，硅料行业内高测股份、上机数控、通威股份等公司均发布了硅料扩产计划，未来将落地多个大型硅料项目；组件行业内隆基绿能、晶科能源、通威股份等公司均发布公告，将投产多个组件生产项目。预计我国未来硅片和组件产能将持续扩张，也将使光伏组件市场竞争更加激烈。上游企业亦需要面临产能扩张，竞争加剧，毛利率降低的风险。

　　综上所述，产业链上游属于成熟行业，其行业竞争充分、生产技术稳定、供应链体系完善，因此电站行业的设备材料采购需求能够得到充分保障；公司业务不涉足光伏产业链上游适配目前业务发展，不会对发行人竞争能力产生不利影响，而上游供应商激烈的竞争带来的技术革新、成本降低将有利于公司降低生产成本、进一步提高盈利能力。

　　光伏电站产业链下游主要为光伏电站投资运营。公司同行业可比公司业务中均包含光伏电站运营。其中，正泰安能、天合光能、晶科科技采用“滚动开发”的模式开展系统集成业务，即在不断开发、投建新光伏电站的同时，根据实际经营需要，持续择机出售成熟电站项目，总体控制电站资产规模，故其光伏电站系统集成业务及光伏电站运营业务规模均较大。芯能科技开发建设的电站则较多为自持，以光伏电站运营业务为主。而公司主要直接将电站出售给投资方以获电站系统集成收入，同时自持少部分电站，业务模式和可比公司中的能辉科技类似。电站投资运营行业作为资金密集型行业，需要大量资金支持电站自持规模扩张，公司作为非上市公司与同行业可比公司而言，融资渠道相对单一，因此，更多以轻资产运营的业务模式为主，对光伏电站投资计划的实施基于自身整体业务发展规划和资金规划等多重因素考虑。

　　目前光伏市场中下游投资者数量多，光伏电站投资主力系大型国央企能源电力公司和金融机构。我国主要电力企业新能源装机规划饱满，我国五大发电集团、三大电网公司等企业均发布了“十四五”期间的新能源发展规划。下游分布式光伏电站投资运营市场发展空间广阔，公司电站开发建设容量规模较大，在面对下游市场充足的投资需求时，可以自主选择向投资方出售或者持有。公司选择将所开发建设的光伏电站优先出售给投资方，有利于提高公司系统集成业务市场占有率，符合公司目前轻资产运营的战略规划。

　　光伏组件作为一项非稀缺商品，涉足生产并不能提升公司系统集成核心竞争优势。目前上游组件市场整体扩张较快，产能已有所溢出，可比公司享受组件产业协同效应的同时，也需要承受组件市场整体产能扩张风险。公司作为分布式光伏电站系统集成业务领域最早成立的公司之一，经过多年发展，积累了大量经验及竞争优势。

　　综上所述，公司以系统集成业务为主符合公司目前发展阶段及发展战略，亦符合当前下游市场投资情况，具备竞争优势，公司领先的装机规模有利于公司选择电站产品用于出售或根据自身情况用于持有。

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为 32.13%、25.50%、20.82%、18.34%，受到补贴退坡、光伏组件价格上涨等因素的影响，整体呈下滑趋势。

　　报告期内，纳入当年财政补贴规模的分布式工商业光伏发电项目补贴标准不得超过 0.05元/度、0.00元/度、0.00元/度、0.00元/度；纳入当年财政补贴规模的户用分布式光伏全发电量补贴标准分别为 0.08元/度、0.03元/度、0.00元/度、0.00元/度，补贴逐年下滑。补贴退坡影响公司单瓦收入从而导致公司毛利率下滑。

　　报告期内光伏组件市场均价为1.33元/W、1.52元/W、1.71元/W、1.49元/W，2020年度-2022年度逐年上涨，导致公司成本上升，毛利率下滑。2023年1-6月随着光伏组件价格下降、客户上调结算单价等因素，公司分布式光伏电站系统集成业务各模式下毛利率均有所回升。报告期内，户用分布式光伏电站系统集成业务毛利率分别为36.04%、22.84%、16.37%、13.29%，其中，自主采购模式毛利率分别为41.63%、21.25%、8.51%、10.78%；业主采购模式毛利率分别为35.51%、23.02%、20.13%、26.51%；工商业分布式光伏电站系统集成业务毛利率分别为24.37%、24.70%、23.61%、26.02%，其中，自主采购模式毛利率分别为17.75%、17.60%、14.35%、18.08%；业主采购模式毛利率分别为27.83%、36.43%、28.76%、35.27%。

　　自2021年起，对工商业分布式光伏项目，中央财政不再补贴，实行平价上网；自2022年起，对户用分布式光伏项目，中央财政亦不再补贴，预计补贴退坡对公司未来毛利率的影响将基本消除，随着上游供应商扩产，光伏组件价格从2022年度的1.71元/W下降至2023年1-6月的1.49元/W，但未来随着行业竞争者数量的增加和竞争者业务规模的扩大，可能导致公司主要产品或服务的成本和定价发生不利变化，从而影响毛利率水平。

　　对此，上交所也关注到了这一问题，要求发行人结合在手订单情况、获取新客户能力、屋顶资源储备情况，说明公司毛利率是否存进一步下滑风险。

　　发行人表示，根据公司在手订单及2023 年1-6 月各业务平均单价情况，公司毛利率不存在进一步下滑的风险。

　　由上表可见，公司目前待执行合同装机容量为1,760.01MW，待执行合同金额为498,437.54万元，在手订单充足，且平均单价总体高于2023年1-6 月单价水平，毛利率整体不存在下滑风险。

　　发行人还称具备较强的获取新客户的能力，报告期内，公司抓住行业快速发展的机遇，着重进行业务区域开拓和新客户开发。

　　未来公司获取客户时，将综合评估各项目投资回报、实施难易程度、项目成本和收益等因素以保障项目的利润空间，同时，公司会选择整体投资回报较高、项目单价较高、毛利率水平较高的项目参与，保障项目毛利率水平。

　　目前公司在手订单金额约为49.84亿元，在手订单较多，平均单价相对较高，保障毛利率稳步回升。同时公司将继续加大市场开拓，保持市场占有率，以抵抗市场竞争、采购价格波动等不利因素对公司业务的影响。公司将通过不断提高业务质量的方式，将信息化优势、技术优势和业务开拓优势转化为综合品牌优势，以不断提升获客能力，以此进一步开拓市场，形成良好的正向循环，提升公司竞争力，从而提升对下游客户的议价能力。

　　随着政策的支持，更多第三方投资者进入分布式光伏电站投资市场。目前公司获取客户的主要方式为商务谈判和招投标，在商务谈判模式下，公司会优先选择国有企业或民营上市公司等信誉高、资金实力较强、商务条件较好的优质客户进行合作，保障项目利润空间，防止毛利率下滑；在招投标模式下，公司在综合评估各项目利润空间等因素后，选择业主信誉高、资金实力较强、投标限价较高的项目参与招投标，保障项目利润水平。随着公司市场口碑和知名度提升，更多的国有企业和民营上市公司与公司建立合作，优质的客户将提供良好的商务条件，从而保障毛利率水平。

　　公司目前屋顶资源储备为460.16MW，公司具备履行在手订单的能力，截至本问询函回复签署日，公司工商业及户用屋顶资源储备情况如下：

　　如上表所示，公司已储备户用屋顶资源1.1万余个，预计装机容量达361.41MW；已储备工商业屋顶资源43个，预计装机容量达98.75MW。公司稳定推进各区域屋顶资源开拓，储备较为充足。截至本问询函回复签署日，公司工商业在手订单装机容量达72.45MW，目前储备屋顶资源可以满足项目需求；户用在手订单装机容量为1,687.56 MW，大于公司储备户用屋顶对应容量，主要系公司和户用电站投资方签订的协议未约定具体屋顶，户用屋顶资源在订单执行过程中逐步开发，目前公司月开发速度可达130MW，预计能够完成在手订单。

　　公司具备较丰富的开发经验，工商业方面，公司在浙江、广东、江苏、湖北设立分支机构，经过多年培养，积累了一支高效专业的自有开发团队，工商业屋顶开发及支持人员达约90人，进行下沉式、属地化的屋顶资源开发；户用电站方面，公司目前已进入辽宁、山东、河南、河北、安徽等18个省份的光伏市场并在部分区域设立了分支机构，户用业务开发及支持人员达约120人，目前公司正在合作的户用屋顶资源开发商数量达460余家，目前公司户用业务月开发速度可达130MW，屋顶资源开发能力较强。未来公司将持续加大开发力度，保障屋顶资源开发效率，从而满足项目需求。

　　综上所述，2023年1-6月，随着组件价格回落，公司毛利率回升，且目前公司在手订单充足、单价较高，同时公司屋顶资源储备充足，具备履行在手订单的能力，同时，公司在未来开拓新客户获取新订单时将充分考虑获利空间以保证公司未来毛利率水平。公司毛利率将不会出现进一步下滑。

　　公司追偿权诉讼主要系公司报告期初开展的“光伏贷” 业务模式下，由合作银行向符合银行贷款条件的用户购买公司光伏发电设备提供贷款服务，公司为相关银行贷款提供保证并向银行缴存保证金。截至2022年末，公司担保余额为3,740.40万元。

　　对此，上交所要求发行人说明光伏贷担保或反担保协议的主要内容，光伏贷的签订与执行情况与同行业是否一致，公司光伏贷相关对外担保履行的程序及其合法合规性。

　　光伏贷担保协议由公司及子公司与相关银行签订，由公司为光伏贷提供担保，未约定反担保安排，具体协议内容如下：

　　合作内容：公司为用户提供分布式光伏电站设计、安装等服务；由银行向用户提供贷款用于购买公司光伏发电设备，公司为相关银行贷款提供担保。

　　公司的主要权利与义务：（1）公司向银行推荐贷款申请人，协助银行收集并向银行提供申请人的资料，并对相关资料的真实性、合法性和完整性负责；（2）公司按照协议履行担保义务，为相关银行贷款提供连带责任保证并向银行缴存保证金。

　　银行的主要权利与义务：（1）银行向符合条件的用户提供信贷、结算和其他金融服务；（2）银行应及时将公司担保贷款用户的逾期情况告知公司；（3）如果公司担保的借款用户未能按借款合同约定向银行支付贷款本息的，银行有权依照法律、法规及合同的约定从公司保证金专户中直接扣收。

　　同行业公司中，存在较多开展光伏贷业务的情况，该业务模式已成为行业惯例，具体如下：

　　对于公司光伏贷相关对外担保履行的程序及其合法合规性，发行人表示，截至报告期末，公司对光伏贷的担保余额为2,584.77万元，该等担保发生于有限公司阶段，公司与银行签订相关合作协议已经过彼时晴天有限股东会审议通过，符合彼时《公司法》《公司章程》等关于对外担保的相关规定。华体会体育