东兴证券股份有限公司洪一,侯河清,吴征洋近期对天顺风能进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：上半年业绩高增，发力海风市场》，本报告对天顺风能给出买入评级，当前股价为13.01元。

　　财务要点： 公司披露 2023 年半年报，实现营业收入 43.08 亿元， 同比增长111.01%，实现归母净利 5.80 亿元， 同比增长 128.11%。

　　制造+零碳业务同发力，助力业绩高增。 23H1， 跟随行业增长，公司各项业务增长态势良好。其中， 塔筒业务收入 9.53 亿，同增 41.19%，叶片业务收入 12.26 亿， 同增 143.93%，主要得益于风电塔筒、叶片交付增长。 发电板块收入 6.88 亿， 同增 31.49%，一方面得益于风电场规模扩张，截止 630，公司在营风电场并网规模 1.38GW， 较去年同期增加 500MW，另一方面，得益于风电设备平均利用小时数增加至 1237 小时， 同比提高 83 小时。

　　发力海风市场，海工产品成未来发展新锚点。 2023 年 5 月公司完成收购江苏长风，目前已形成 40 万吨/年的海工产能， 分别是江苏盐城射阳 20 万吨单管桩产能、江苏通州湾 20 万吨导管架产能， 另有广东汕尾 20 万吨导管架配套产能在建。 2023 年初，公司分别与揭阳惠来县和阳江高新区签约重型海工装备的合作意向； 8 月与漳州开发区签署了重型海工装备项目战略合作协议，进一步加强海工布局。公司正加快在建产能德国海工、通州湾二期、盐城二期、揭阳和阳江等海工基地的建设，预计海工总产能到 2025 年底将超 250 万吨。 海工产品具有码头、港池以及相邻用地等资源稀缺带来的进入壁垒， 公司在收购长风后， 该领域的区位优势和产能优势将得到强化。

　　设备+发电业务双轮驱动。 公司深耕塔筒行业，在陆风塔筒领域龙头地位显著。随着海风产能陆续投产，公司在陆风领域多年的技术和渠道积累，有望迁移至其海风产品，享受海风行业的高景气。同时公司已摆脱了单一产品提供商的定位，除塔筒外，桩基导管、叶片、电站业务也持续发展， 看好公司在发电+制造双轮驱动战略下的发展潜力。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.3亿，根据现价换算的预测PE为14.34。

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.98。

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