12月28日盘中，光伏产业链王者归来，板块多股集体飙升，其中龙头隆基绿能601012）(601012.SH)封死涨停。近期以来，光伏电池技术突破的消息源源不断，板块反弹的号角逐渐吹响。太平洋证券指出，随着加息周期结束、新型电力系统改革，光伏装机有望持续高增。短期看随着2023年四季度产能加速释放、高库存、阶段性淡季等因素影响，供给端加速重塑，供需新周期开启。相关标的：协鑫科技(03800)、新特能源(01799)、福莱特601865）玻璃(06865)、信义光能(00968)。

　　2023年，光伏行业延续强劲增长势头。国家能源局最新披露的数据显示，1-11月，我国光伏新增装机163.88GW，同比增长149.4%，接近去年两倍，创下历史新高。但在行业高速发展的同时，企业大举扩产后又现产能过剩，“量增价减”“产能过剩”“回归技术创新”“加速洗牌”等等现象并存。

　　作为光伏第一生产大国，我国为全球提供了80%以上的光伏组件。根据中国光伏协会数据统计，今年前10个月，国内多晶硅产量约114万吨，硅片产量约460GW，电池产量约404GW，组件产量约367GW，同比增速分别为86%、79%、74%、72%，上述产量规模均已超2022年全年水平。

　　但随着产量增多，行业内的“内卷”也愈发严重，产业链各环节价格出现了快速下跌。硅料价格从年初20万元/吨跌至6万左右，降幅约70%。硅片价格紧随其后，一路下行。受产品价格快速下降的影响，今年出口额增速有所下降。前10月，我国光伏产品出口总额约429.9亿美元，同比下降2.4%，呈现“量增价减”态势。

　　其后，行业内关于技术创新的呼声此起彼伏，近年来，光伏行业一直在围绕降本增效，持续地进行迭代升级，技术选择上也是百花齐放，当前，市场上有PERC、TOPCon、HJT、钙钛矿、IBC等多个技术路线。

　　日前，隆基绿能宣布以HBC技术刷新单晶硅电池转换效率世界纪录后，爱旭股份600732）紧随其后发布业内首款双面BC组件，以填补集中式电站市场空缺。通威股份600438）又接着公布再次打破HJT组件功率和效率的纪录，这是通威股份今年第六次刷新HJT组件的功率和效率纪录。

　　太平洋证券指出，产能扩张、技术迭代驱动下，光伏产业链报价快速下行，光储平价正在各个区域逐步展开，随着加息周期结束、新型电力系统改革，光伏装机有望持续高增。短期看随着2023年四季度产能加速释放、高库存、阶段性淡季等因素影响，供给端加速重塑，供需新周期开启。

　　中信证券研报称，在光伏产能过剩加剧供给侧竞争的情况下，产业链盈利或面临明显收缩，行业将进入新一轮洗牌期。面对行业加速优胜劣汰，产业链头部厂商或将凭借技术、成本、产能配套和市场布局优势，以及较强的资金实力和造血能力，有望行稳致远，穿越周期。

　　同时，在市场导向和企业内生驱动下，预计头部厂商将继续推进技术升级、增效降本，在行业洗牌期进一步强化竞争力并巩固龙头地位。随着产业链库存、价格和盈利基本面逐步触底，目前处于底部的板块估值有望迎来均值回归。

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　　国盛证券表示，从板块情绪角度去看，光伏板块估值已不足10倍，进入磨底阶段。自2020年以来，光伏板块当年业绩对应估值最高点PE接近50倍，当下估值水平在8-9倍，已突破7年来的历史低位。光伏行业整体估值处于超跌状态，后续主要矛盾缓和后有望迎来估值修复。

　　协鑫科技(03800)：公司主要从事为光伏业内公司制造多晶硅及硅片，以及发展管理及营运环保发电厂，是国内硅料四大巨头之一。协鑫科技持续扩张颗粒硅产能，预计2023-2025年硅料产能将分别达到30/40/50万吨。

　　新特能源(01799)：公司主营多晶硅生产、向太阳能和风能发电厂及系统提供工程建设承包服务以及太阳能和风能发电厂的运营。11月上旬，国信证券(香港)发布研究报告称，当前硅料价格或已接近底部区域，尽管供需格局扭转尚需时日，但新特能源股价对市场悲观预期已有较为充分的反应。

　　福莱特玻璃(06865)：11月13日，该公司董事会审议通过议案，同意公司全资孙公司印尼福莱特光能有限公司总投资约2.9亿美元在印度尼西亚中爪哇岛建设2座日熔化量1600吨光伏组件盖板玻璃项目，本项目包含玻璃生产线及其配套加工生产线月下旬，交银国际发布研究报告称，信义光能股价已基本反映悲观预期，但维持“中性”评级，主要原因是行业竞争仍未见缓和。不过，近期市场传闻A股光伏产业融资明显收紧，若后续得到证实，则可望扭转市场对供给井喷的悲观预期。

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